Harga Emas dan Perak Makin Volatil, Ini Penyebabnya

Jakarta, CNBC Indonesia - Reli harga logam yang memecahkan rekor dan telah memikat investor dari trader Wall Street hingga masyarakat kecil terhenti pada hari Jumat, ketika harga perak dan emas mengalami kerugian harian terbesar dalam lebih dari empat dekade.

Mengutip The Wall Street Journal, kontrak berjangka perak, yang melonjak melewati rekor tertinggi 45 tahun pada bulan Oktober dan meningkat lebih dari dua kali lipat sejak saat itu, anjlok 31% pada hari Jumat. Kontrak berjangka emas, yang diperdagangkan di atas US$5.000 per troy ounce untuk pertama kalinya seminggu yang lalu, turun 11% akhir pekan lalu.

Harga platinum dan paladium masing-masing kehilangan lebih dari 15%. Bahkan tembaga, yang digunakan dalam elektronik dan perpipaan daripada oleh investor sebagai penyimpan nilai, terkena dampak aksi jual logam, dengan kontrak berjangka turun 4,5%.

The Wall Street Journal mencatat bahwa reli mulai tersendat pada Kamis malam ketika media mulai melaporkan bahwa Presiden AS Donald Trump berencana untuk menominasikan Kevin Warsh, mantan gubernur Federal Reserve, sebagai ketua bank sentral berikutnya.

Investor memandang Warsh sebagai tokoh yang pro-inflasi dan penunjukannya menunjukkan penguatan dolar dan kebijakan moneter yang lebih stabil.

Pada tengah hari di New York, harga logam jatuh bebas. Berita tentang Warsh memicu aksi jual, tetapi besarnya penurunan tersebut merupakan hasil dari pembelian gila-gilaan menjelang pencalonannya yang mengangkat harga jauh melampaui apa yang disarankan oleh fundamental pasar mana pun, menurut para analis.

Penurunan berlanjut pada hari Senin, dengan kelima logam tersebut turun kurang dari 2% dalam perdagangan yang bergejolak. Taruhan spekulatif telah mencapai puncaknya.

Hari ini, harga emas dan perak spot kompak kembali menguat.

Reli bersejarah emas hingga di atas US$5.000 per ons telah dikaitkan dengan berbagai alasan, termasuk kekhawatiran tentang penurunan nilai dolar, pembelian besar-besaran dari bank sentral, termasuk China, dan investor individu yang meningkatkan pembelian mereka. Kenaikan bersejarah tersebut menarik semakin banyak spekulan dalam beberapa bulan terakhir, dan tidak hanya pada emas.

Perdagangan kontrak opsi yang terkait dengan logam mulia telah melonjak pada tahun 2026, begitu pula volume perdagangan dana seperti ETF ProShares Ultra Silver, yang menggunakan uang pinjaman atau kontrak derivatif untuk menggandakan keuntungan harian perak, baik naik maupun turun. Dari pertengahan Desember hingga pertengahan Januari, investor individu menginvestasikan hampir US$1 miliar ke dalam ETF yang terkait dengan perak, periode pembelian 30 hari terberat dalam sejarah, menurut riset Vanda.

ETF perak yang menggunakan leverage berkinerja sesuai rencana pada hari Jumat, anjlok 60%, hampir dua kali lipat kerugian 31% pada kontrak berjangka perak. Dana tersebut, yang memiliki aset lebih dari US$5 miliar sebelum penurunan tajam pada hari Jumat, adalah salah satu contoh taruhan yang didanai utang terkait logam yang kemungkinan berkontribusi pada kenaikan dan koreksi tajam berikutnya.

Beberapa pihak di Wall Street mengatakan program perdagangan mengikuti tren dan pemain cepat lainnya yang melepas posisi mungkin telah memperburuk pergerakan tersebut. Kecepatan penurunan tersebut "menunjukkan bahwa beberapa penjualan paksa terjadi karena harga turun dengan cepat dan para pedagang menghadapi panggilan margin," tulis Gene Goldman, kepala investasi di Cetera Investment Management, pada hari Jumat.

Selain itu, spekulasi di Tiongkok menjadi hiruk pikuk. Beberapa spekulasi paling ekstrem tampaknya berasal dari Tiongkok, di mana pasar perak berada di pusat kegilaan logam dan warga telah mengantre secara langsung untuk membeli batangan dan koin.

Kegilaan ini telah mendorong harga perak lokal ke premi yang besar dibandingkan dengan harga di pusat perdagangan lainnya, seperti New York dan London. Minggu lalu, polisi perbatasan Tiongkok menggagalkan upaya dua orang yang mencoba menyelundupkan 500 pon perak ke negara itu dari Hong Kong. Beberapa bank Tiongkok pada hari Senin memperingatkan risiko volatilitas di pasar logam mulia, dan beberapa telah memperketat persyaratan margin, membatasi berapa banyak pelanggan dapat meminjam untuk membeli logam.

Menurut media pemerintah, Tiongkok menangguhkan perdagangan lima dana komoditas pada hari Jumat, termasuk dana berjangka perak UBS, untuk mengekang risiko mania investasi.

"Anatomi cepat dari aksi jual menunjukkan ciri khas Tiongkok," tulis Ben Emons, pendiri FedWatch Advisors, dikutip dari The Wall Street Journal, Selasa (3/2/2026).

Meskipun terjadi aksi jual, Wall Street tetap optimis terhadap prospek harga logam. Hal itu terutama berlaku untuk tembaga dan emas, taruhan yang jauh lebih aman untuk mengimbangi inflasi daripada perak, yang perlu naik di atas US$200 per ons untuk mengancam level tertinggi tahun 1980 yang disesuaikan dengan inflasi.

Para penambang dan analis mengantisipasi lonjakan permintaan tembaga untuk memproduksi kendaraan listrik, energi terbarukan, dan pusat data. Belum lagi semua kabel dan pipa yang dibutuhkan untuk mengimbangi pertumbuhan populasi dan peningkatan standar hidup di negara-negara berkembang.

S&P Global memperkirakan permintaan tembaga akan meningkat 50% pada tahun 2040, sementara produksi pertambangan menyusut, mengakibatkan kekurangan sebesar 25%.

Sementara itu, emas kemungkinan akan tetap menjadi pilihan utama bagi investor di seluruh dunia karena titik-titik konflik geopolitik semakin banyak. Harganya berada pada rekor tertinggi dalam nilai riil dan nominal, tidak seperti perak. Dan meskipun bank sentral membeli lebih sedikit emas pada tahun 2025 dibandingkan tahun-tahun sebelumnya karena mereka mendiversifikasi cadangan mereka dari aset berbasis dolar, analis memperkirakan emas akan tetap menjadi sumber permintaan utama, menjaga harga tetap stabil.

Analis Deutsche Bank, Michael Hsueh, menulis pada hari Senin bahwa bank tersebut mempertahankan perkiraan terbarunya untuk harga emas mencapai US$6.000 tahun ini. Greg Shearer, kepala analis logam JPMorgan, mengatakan bahwa karena lonjakan permintaan dari investor di awal tahun 2026, bank tersebut sekarang memperkirakan harga emas akan menembus angka $6.000 pada paruh kedua tahun ini.

(fsd/fsd)
[Gambas:Video CNBC]